结论：1、市场连续大跌，似乎进入了“政策底"之后的”市场底“；从A股二十余年的历史来看，市场顶部估值或有较大差异，但市场底部估值却非常接近，我们用以下几个指标来看：
2、万德全A指数的整体市净率，目前1.53，历史最低1.41出现在2018年末，持续17周；此外仅2014年中，曾低于当前，持续9周。
3、沪深300指数的风险溢价率（指数市盈率倒数/10年期国债收益率），目前3.11，历史(2012年至今，因此前最高未突破2.8）最高3.56，出现在20年3-4月的新一轮新冠疫情期间，持续11周；此外5周出现在2016年初熔断之后；即使是2018年末也仅提升到3.10。
4、相比于1年前（250个交易日）的跌幅，今天的众数和中位数大致在-43%附近，而2018年末仅-28%，而2016年1月熔断后的众数达到48%，并且后端长尾远大于前两次低点，但这是2015年泡沫牛市的后遗症，此刻不同于彼时。
5、各大宽基指数的历史PE估值分位数，不考虑成分股调整较多的中证系列，仅看上证50、上证综指、沪深300，以及最全的万德全A，其估值分位数都在历史极低的位置。
6、以历史20年的散点图来看，在万德全A股权风险溢价2.8%的位置，往后2年正收益的概率100%…… 累计收益率中位数51%……
如果只看半年的话，沪深300正收益率的概率有79%……
7、再看一眼美股，1871年以来历史年化收益率9%，但无数次“股灾”导致指数超过10次回撤大于30%，超过5次回撤大于50%，但无一例外均在较短时间内修复并持续繁荣。
（资料来源：余弦投资）
8、所以最后，我们的结论是目前处于长周期的坚实底部区间，历史上底部的持续时间有长有短，但一旦反弹速度通常很快；只要我们相信中国的抗疫终将成功，产业链完整度依旧世界第一，国运在我们一边，那我们在这个时候可以安心持股/持基，更可以逐步加仓/申购。
（牟卿）
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